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¿Qué son los cisnes negros en economía y cuáles han sido los más importantes?
La guerra de Ucrania, el COVID-19, el Brexit o la aparición de Internet. Aunque aparentemente estos eventos no guardan ningún tipo de relación, lo cierto es que sí tienen algo en común. Todos ellos son cisnes negros, acontecimientos singulares, inesperados y con un enorme impacto sobre la economía y la política nacional e, incluso, global.

En los últimos años, los cisnes negros han sido motivo de preocupación por parte de los analistas económicos, por su impacto en todo el mundo y sus posibles efectos negativos en los mercados financieros.
Qué es un cisne negro en economía La economía es sin duda la rama de conocimiento donde la teoría del cisne negro tiene más implicaciones. De hecho, todos los eventos considerados como cisnes negros han provocado un cambio en las preferencias de los inversores a corto plazo y, por tanto, de la evolución de los mercados.

En el libro El cisne negro: el impacto de lo altamente improbable, Nassim Nicholas Taleb explica por qué los acontecimientos que son altamente improbables para los expertos pueden tener lugar y ocasionar consecuencias devastadoras para las bolsas.

Ante eventos de este tipo, los inversores no suelen estar protegidos, lo que ocasiona un pánico irracional cuando se produce el acontecimiento.
¿En qué consiste la teoría del cisne negro? La teoría del cisne negro es una metáfora que describe un suceso inesperado y de gran impacto.

Fue desarrollada por el filósofo e investigador libanés Nassim Nicholas Taleb en 2008, aunque su origen se remonta al siglo XVII. En aquella época, los primeros exploradores europeos que llegaron a Australia se encontraron una especie de cisnes de color negro en el país oceánico. Hasta ese momento, se creía que todos estos animales eran de color blanco, y este descubrimiento inesperado cambió por completo la percepción que existía por aquel entonces.

Este hecho le sirvió a Taleb para defender que todos los análisis económicos, que se basan en evaluar el pasado (o lo conocido) para predecir el futuro, se verán refutados en algún momento por un cisne negro.
¿Cuándo se considera un evento como ‘cisne negro’? Para que un evento tenga esta consideración se tienen que reunir tres requisitos, principalmente:

Que sea altamente improbable, es decir, que no exista evidencia de que vaya a suceder. Que tenga un elevado impacto, ya que afectan de manera importante a la sociedad en general. Una vez que sucede, tiende a explicarse mediante razonamientos lógicos, de forma que pudiera parecer que el acontecimiento iba a pasar irremediablemente. Es decir: es predictible una vez ocurre.
Los principales cisnes negros de los últimos años La guerra de Ucrania La inesperada invasión de Rusia a Ucrania el 24 de febrero de 2022 es el último y aún vigente cisne negro más claro para las economías de todo el mundo. Sus consecuencias son evidentes y amplias: desde tensión en la cadena de suministros básicos hasta el aumento de la inflación, por no hablar de las implicaciones en el mercado del gas natural debido a que Rusia es uno de los principales exportadores. En los mercados, las bolsas cayeron en los primeros días del ataque, subió la prima de riesgo, aumentó la volatilidad y los inversores se resguardaron en valores refugio. El COVID-19 Dos de los tres puntos indispensables para considerar la pandemia de coronavirus como cisne negro se cumplen, si no los tres: ha tenido -y aún tiene- un impacto elevadísimo en todo el planeta; y no existía evidencia de que pudiera ocurrir o fue inesperado. También se puede considerar como requisito cumplido los avisos de virólogos de todo el mundo durante los últimos años, en los que señalaban que un evento así estaba cerca de tener lugar (predictible a posteriori).

En cualquier caso, las consecuencias de esta crisis global han sido las más importantes desde la Segunda Guerra Mundial: un 3,4% de decrecimiento de la economía de todo el planeta en 2020, según datos del Banco Mundial; así como parones productivos derivados de las restricciones de movilidad, empresas que han tenido que echar el cierre, sectores muy afectados como el turismo y la hostelería, la automoción o el de los componentes electrónicos; subida del desempleo…
El ‘Brexit’ La salida del Reino Unido de la Unión Europea ha sido uno de los eventos recientes con mayor impacto que se recuerdan. Nadie anticipó una victoria del ‘sí’ los días anteriores a la celebración del referéndum, y quizá por eso los mercados no estaban preparados.

El resultado fue el ya conocido por todos: el mayor desplome de las bolsas en un día de toda la historia (23 de junio de 2016), con caídas que en muchos casos llegaron a ser de más del 20 %, y una depreciación de la libra del 12 %. Aunque más tarde se recuperaron, el pánico provocado por este cisne negro hizo que muchos inversores perdiesen buena parte de su capital.
Los atentados de las Torres Gemelas El 11 de septiembre de 2001 el mundo entero miró a Estados Unidos. A primera hora de la mañana, dos aviones comerciales se estrellaban contra las Torres Gemelas de Nueva York, otro contra el Pentágono y un cuarto acabó estrellándose en Pensilvania, siendo el mayor atentado de la historia contra ese país.

Casi 3000 personas fallecían como consecuencia del ataque y las pérdidas económicas se valoraron en unos 6700 millones de dólares. Sin embargo, a pesar del impacto social y económico, los mercados no sufrieron en exceso. En la mayoría de casos, las empresas continuaron su actividad sin apenas incidentes en las horas siguientes, demostrando que su plan de emergencia había salido casi a la perfección.
Tendencias y cisnes negros para inversores en 2022 Los expertos financieros suelen incluir sus particulares ‘cisnes negros’ dentro de sus previsiones para el año siguiente con el objetivo de demostrar que hasta las situaciones más inverosímiles son posibles. Así, invitan al inversor a cubrirse ante estos acontecimientos de acuerdo al plan individual y el perfil de cada inversor.

Dicho esto, estos fueron algunos cisnes negros previstos para 2022 por parte de Saxo Bank:

Facebook tropieza al querer frenar el éxodo de los jóvenes y no los atraiga hacia el metaverso. La inflación en Estados Unidos se desboca hasta el 15 % en una espiral de alzas de salarios y precios. La estrategia europea de clima, energía y defensa se financia con bonos ligados a aportaciones a pensiones privadas. El llamado patriarcado corporativo se ve amenazado en los mercados por la defensa de la igualdad y grupos de inversoras coordinados para devaluar las empresas que no respeten la igualdad de género; La tecnología blockchain desmantela las plataformas de streaming. La tecnología hipersónica impulsa la carrera espacial y provoca una nueva Guerra Fría. Una combinación de tratamientos permite alargar la vida humana.
Como se puede observar, entre estas predicciones no estaba la invasión rusa a Ucrania.

Por otro lado, evidentemente son previsiones totalmente inesperadas (por eso son cisnes negros), pero que tendrían un enorme impacto en los mercados financieros. Por ponerlos en perspectiva, en 2019, ninguna de las diez previsiones de cisne negro que realizó Saxo Bank se cumplió.

En cualquier caso, conviene ser prudentes ante eventos de este tipo. A pesar del pánico que suele llevar aparejado un acontecimiento de estas características, los mercados tienden a la media. Por eso, conviene que los cisnes negros no nos desvíen de nuestro objetivo a largo plazo.
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