Letras del Tesoro y Fondos Monetarios, ¿en qué se diferencian?
Hasta principios de 2023 las opciones de tener el dinero generando rentabilidad eran escasas: las cuentas de ahorro apenas daban intereses y casi no había depósitos, así que la única opción era invertirlo en algo (con el riesgo asociado a ello).
Sin embargo, en los últimos meses, las cuentas de ahorro y los depósitos bancarios han vuelto a ofrecer rentabilidades interesantes. También han vuelto a ganar relevancia la compra de letras del Tesoro, y otros productos financieros que ofrecen retornos más o menos predecibles. Dentro del mundo de los productos “conservadores” no todos conservan el patrimonio igual de bien. Recogemos aquí las claves de cada opción.
Letras, bonos y obligaciones del Tesoro
Las letras del Tesoro es una de las opciones que más ruido ha generado en los últimos meses. Consiste en prestar dinero al Estado a corto plazo, que a cambio entrega un título (la letra) en el que certifica que ha recibido esa cantidad. Se emiten al descuento, es decir, no pagan intereses durante la vida del préstamo, sino al final. Así, una letra con valor nominal de 1.000 euros se compra, por ejemplo, por 991,90 euros, y cuando llega el vencimiento devuelve la cantidad pactada, el valor nominal (1.000 euros). La rentabilidad de las letras es la diferencia entre el precio de adquisición y el valor nominal, que el Tesoro devuelve al vencimiento. El importe mínimo para invertir son 1.000 euros (si se quiere invertir más, tienen que ser múltiplos de 1.000 euros), y el rango de plazos es de 3, 6, 9 y 12 meses.
Los bonos y obligaciones son semejantes, pero tienen distintos plazos y en general no se emiten con descuento (sino que especifican de antemano los intereses que van a pagar). Los bonos tienen plazos de 2, 3 y 5 años. Las obligaciones son a más largo plazo: 10, 15 y 30 años.
Todos estos títulos del Tesoro Público se emiten a través de subastas: es a partir del precio que ofrecen los que acuden a la subasta como se decide el precio de cada título. Eso hace que el precio final de los bonos y obligaciones dependa de lo atractivo que sea el tipo de interés fijado por el Tesoro (cuanto más atractivo sea, más competencia por conseguirlos y mayor será el precio pagado).
En el caso de las letras, estas se pueden comprar a través del Banco de España (que implica pasar por una serie de procedimientos burocráticos), a través de un bróker que ofrezca este servicio (aunque las comisiones de gestión pueden hacer que la inversión sea menos rentable), o a través de un fondo monetario.
¿Se puede perder dinero?
Hay dos motivos que llevarían a esta situación: que necesites el dinero antes de tiempo (en cuyo caso hay que vender el título en el mercado, y podría haber bajado de precio), y que el Estado español quiebre y no pueda pagar sus deudas.
Fondos monetarios
Los fondos de inversión monetarios son aquellos que invierten en letras, depósitos y pagarés, que son muy líquidos (se pueden vender rápido y sin tener que rebajar el precio) y de corto plazo (hasta 18 meses). Es decir, no tienen nada de acciones, ni materias primas, y sólo tienen exposición a una moneda, lo que elimina muchos riesgos (son los fondos con menor riesgo: 1 sobre 7). Además, se pueden comprar y vender todos los días. Es lo más parecido a invertir en letras, pero sin más complicación que contratar un fondo.
No es una inversión garantizada, porque su rentabilidad depende del comportamiento de los títulos en los que invierta, pero su objetivo es mantener el capital y conseguir una rentabilidad semejante a la del mercado monetario (que es semejante a los tipos de interés marcados por el Banco Central Europeo).
Este fondo es útil para:
Conseguir algo de rentabilidad extra con bajo riesgo en épocas como la actual (2023).
Usarlo como refugio en momentos de mucha incertidumbre, en los que algunos inversores prefieren reducir la cantidad de dinero invertido en bolsa.
¿Se puede perder dinero?
Al invertir en Europa, lo normal es que tenga letras de distintos países, reduciendo el riesgo de que quiebre uno de ellos. Además, como invierte a corto plazo, el precio no se ve tan influido por las subidas y bajadas de tipos oficiales, porque enseguida puede empezar a invertir dinero a los nuevos tipos.
Fondos con objetivo de rentabilidad (o rentabilidad objetivo)
Son fondos de inversión que buscan alcanzar una rentabilidad específica en un plazo determinado, como uno, dos, tres o cuatro años. Pasado el período establecido, se cierra el fondo y se devuelve el dinero a los inversores, junto con la rentabilidad obtenida.
Este tipo de fondos suelen estar diversificados, es decir, invierten en varios tipos de activos, sobre todo bonos soberanos, para ayudar a reducir el riesgo. Para conseguir la rentabilidad propuesta, el fondo suele estar disponible para invertir durante unas pocas semanas, y pasado ese tiempo el fondo compra las inversiones y ya no se admiten nuevas entradas de dinero para parte de los partícipes hasta que llegue el vencimiento (el final del período establecido). Las salidas de dinero están limitadas para evitar que, si un cliente quiere desinvertir, perjudique a todos (porque el fondo tendría que vender alguno de los bonos y obtendrían menos rentabilidad): los inversores pueden recurrir a una ventana de liquidez, que se abre cada cierto número de meses, en la cual podrá vender su inversión a valor de mercado, sin pagar ninguna comisión.
¿Se puede perder dinero?
El fondo no está garantizado, por lo que su riesgo es el de los bonos en los que invierta: si quiebra algún Estado o empresa de los cuales el fondo tiene bonos, el inversor podría perder algo de dinero. Además, si se necesita el dinero con urgencia y no se puede esperar a una ventana de liquidez, es probable que el fondo cobre una comisión de salida, y la rentabilidad será la que tenga el fondo hasta ese momento (que podría ser negativa si han subido los tipos de interés desde el comienzo de vida del fondo).
Fondos garantizados
Esta categoría de fondos de inversión sí que garantiza recuperar lo invertido al vencimiento del fondo. Además, algunos fondos garantizan una rentabilidad determinada (fondos garantizados de rendimiento fijo), mientras que otros la hacen depender de la evolución de algún otro instrumento, como una cesta de acciones o un índice bursátil (fondos garantizados de rendimiento variable). También existe la opción de fondos con garantía parcial, que no garantizan todo lo invertido, pero son menos comunes.
La forma de garantizar la rentabilidad es a través de derivados financieros que utiliza la propia gestora del fondo.
Igual que en el caso anterior, los plazos de inversión suelen ser definidos (se puede contratar durante unas semanas y luego se tiene que mantener la inversión hasta el vencimiento). También se puede vender antes de tiempo en una ventana de liquidez, sin pagar ninguna comisión, si el inversor tiene necesidad del dinero, pero será al precio que cotice el fondo en ese momento (no aplica la garantía).
¿Se puede perder dinero?
Es extremadamente difícil, porque al estar garantizados, tendría que quebrar la empresa que garantiza la inversión y hundirse los mercados.
Fondos de renta fija
Estos fondos de inversión buscan alcanzar rentabilidad invirtiendo en títulos de renta fija (según sean de gestión pasiva o activa). Para ello, los gestores del fondo invierten en una cartera de letras, bonos y obligaciones. No tienen garantía, su rentabilidad depende de los títulos de renta fija que lo formen. Esto les permite buscar un extra de rentabilidad en deuda con un poco más de riesgo. Tampoco tienen fecha de vencimiento, y se puede invertir o vender en cualquier momento.
¿Se puede perder dinero?
Sí. La forma más evidente es que quiebre alguna empresa de las cuales tiene bonos, aunque normalmente están tan diversificados que sería poco relevante. También influyen las subidas de tipos de interés, en función de la duración que tenga el fondo, y las variaciones en el tipo de cambio de las divisas, si invierte fuera de la zona euro.
